2月6日，A股三大指數全麵上漲，截止午盤，A500指數ETF（159351）漲1.16%，成交額超15億元。資金流向方麵，近5個交易日吸金4.25億元，近20日吸金10.87億元，最新份額143.21億份，最新規模135.71億元。

：科技有望繼續成為主線

本輪牛市共有三個宏大敘事，分別吸引了不同類型的投資者。首先是“中美對抗”，這也是本輪行情最有號召力的宏大敘事，是本輪增量資金入場的主要進攻方向。該敘事過去一段時間邊際變化明顯，如關稅政策、科技對抗等，春節期間DeepSeek的爆火有望繼續強化中美科技對抗敘事。

其次是政策定調出現重大轉向，未來有望提振經濟基本麵，該敘事在機構投資者中更有號召力。春節後兩會臨近，政策覆蓋的方向預計會有交易機會，尤其是中央政府加杠杆的方向。

最後是“大水牛”敘事，主要吸引有投機需求的投資者，隨著市場成交量下滑，該敘事也會邊際弱化。

短期重點參與科技板塊交易性機會，中期關注政策導向。目前三種宏大敘事中最明顯的正向催化是中美科技競爭，DeepSeek有望成為節後市場定價的重要因素。重點關注國產算力、AI軟硬件應用（如AI應用、AI手機、AI眼鏡等）、、半導體等。

兩會臨近，政策覆蓋的方向也值得關注，主要關注中央逆周期調節項目的開工和業績兌現，其中包括電力（核電、風電、電網）、新疆煤化工等，另外是“新質生產力”中的重點產業，如衛星互聯網、低空經濟等。

中期維度，科技製裁與關稅政策兩大對抗抓手預計將貫穿全年，內需發力雖是期待但仍存較大不確定性，紅利資產的確定性溢價有望延續，況且後續中長期資金的陸續入市還將對紅利資產的估值形成重要支撐，所以紅利資產的底倉配置仍是上佳選擇。外部環境來看，特朗普2.0的政策可能會使通脹回升，黃金有繼續上漲的動力。

：看好科技股行情貫穿全年

東興證券表示，從影響行情三要素來看，經濟數據持續向好，政策端持續發力，雖然外部博弈有所加劇，中國科技資產顯示出強勁後勁，三者有望形成共振，春季行情有望持續展開。曆年春季行情科技股表現優異，在DeepSeek消息刺激下，2025年科技股行情想象空間被打開，以人工智能為代表的應用端有望出現大爆發，尤其是人形機器人、自動駕駛、電子消費終端及行業AI賦能等產業方向有望持續發酵，大科技板塊建議持續關注新的主題投資機會，應從中期維度看待科技股行情，科技股短期波動較大，而中期角度明顯呈現多頭趨勢，應著眼科技股的站位思維，持續占據行業有利位置的龍頭公司應堅定持有，產業初期估值彈性大，主題成分高，更應從發展卡位角度看待科技股投資機會，看好科技股行情貫穿全年。

東莞證券：春季行情值得期待

東莞證券認為，春季行情值得期待。從2月份的市場環境來看，海外環境方麵，1月美聯儲如期按兵不動，短期內或延續觀望態度，重點關注經濟數據變化及特朗普政府政策的實施影響。若後續數據未顯著惡化，降息預期或存上調空間。此外，中美關稅博弈再起，美方對中國輸美產品加征10%關稅，中方亦宣布自2月10日起對部分美國商品加征關稅。盡管短期關稅落地帶來擾動，但當前美國對華鷹派立場較市場預期溫和，且當前我國對美出口依賴度下降、產業鏈韌性增強、貿易夥伴多元化，關稅衝擊或較以往更有限，但仍需跟蹤政策動向。

國內市場方麵，2024年四季度GDP同比增長5.4%，創年內新高；1月綜合PMI產出指數為50.1%，經濟延續擴張態勢。在宏觀政策加力顯效的背景下，我們預計2025年全國GDP增長5%左右，兩會期間政策密集落地可期。資本市場方麵，《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》落地後，有望撬動超千億增量資金入市。

從技術麵來看，開年滬指震蕩下行，月中一度跌破3200點，隨後探底回升，最終重返3200點上方，兩市交投仍保持相對活躍。隨著1月美聯儲按兵不動疊加關稅擾動落地，海外不確定性有所降低。此外，政策有望撬動超千億新增資金入市疊加貨幣政策進一步發力，流動性環境有望維持穩健偏鬆的格局。從基本麵來看，四季度我國GDP同比增長5.4%，超市場預期。1月PMI相關數據指向我國經濟總體產出繼續保持擴張，政策發力正逐步顯效。我們預計後續預計市場或在短暫調整後將重拾升勢，春季行情值得期待。

可借道A500指數ETF（159351）及其聯接基金（A類022453、C類022454、Y類022905）布局。